O que é um token de segurança? Tudo que você precisa saber
Nos últimos dois anos, os tokens de segurança passaram de um conceito promissor a um tópico importante. A PWC revelou que 380 ofertas de tokens levantaram um total de $ 4,1 bilhões nos primeiros dez meses de 2019 e que, entre 2017-2019, instituições financeiras estabelecidas conduziram mais de $ 4,2 bilhões de ofertas de tokens de títulos emitidos diretamente por empresas. Apesar de fatores como identidade, governança e conformidade apresentarem barreiras a serem superadas, investidores, instituições e reguladores estão começando a notar. Isso está permitindo que os títulos digitais no blockchain avancem no sentido de sacudir os mercados de capitais tradicionais e o cenário do blockchain.
Por exemplo, a Sustainable Digital Finance Alliance (SDFA) e o HSBC Center of Sustainable Finance recentemente uniram forças para destacar como os tokens de segurança para títulos verdes podem reduzir os custos de gerenciamento e aumentar a eficiência operacional em até dez vezes. E no início de 2020, o RedSwan CRE Marketplace tokenizou $ 2,2 bilhões em imóveis comerciais, tornando-se uma das maiores tokenizações que vimos até agora e que ilustra como os ativos digitais podem mudar os mercados tradicionalmente ilíquidos.
Sobre o autor
Thomas Borrel é Diretor de Produtos da Polímata
Com o apoio de instituições financeiras como o HSBC, o apoio de órgãos reguladores e mais evidências ilustrando seus benefícios, os tokens de segurança são definidos para tomar o blockchain, títulos e setores financeiros como uma tempestade.
A definição de tokens de segurança
Os tokens de segurança (ou títulos digitais, como às vezes são chamados) são representações digitais de um ativo, como ações, renda fixa, imóveis, ações de fundos de investimento, commodities e produtos estruturados que são negociados e mantidos em um blockchain (um livro razão distribuído ) O que torna esses ativos ‘títulos’ é que eles são regulamentados, com órgãos governamentais em todo o mundo ditando como eles podem ser emitidos, gerenciados e trocados. Aproveitando a tecnologia de blockchain, os tokens de segurança permitem que muitos processos tradicionalmente complicados e altamente manuais sejam automatizados e fornecem uma fonte de ouro da verdade da qual todas as partes podem depender. Resumindo, os tokens de segurança combinam a velocidade e a facilidade do blockchain com a forte proteção legal dos títulos tradicionais.
Quais são as vantagens dos tokens de segurança?
Os tokens de segurança oferecem uma série de benefícios em relação aos títulos tradicionais, incluindo:
Eficiência: A automação, velocidade e transparência do Blockchain tornam a criação, emissão e transferência de valores mobiliários mais rápida e barata. Ao automatizar processos tradicionalmente intensivos de mão de obra, os tokens de segurança agilizam a eficiência, mantendo os custos baixos e reduzindo o risco de erros manuais.
Liquidez: Graças à propriedade fracionada e aos mercados secundários, os tokens de segurança tornam os ativos tradicionalmente ilíquidos, como imóveis e obras de arte, mais líquidos para os proprietários de ativos. Dividir a propriedade em pequenas frações – em vez de apenas ser propriedade de uma única pessoa ou entidade – democratiza o acesso à criação de riqueza para pequenos investidores.
Transparência: O status de uma transação de token de segurança pode ser monitorado desde o início até a liquidação, e todas as partes relevantes têm acesso a uma fonte de ouro da verdade atualizada na cadeia. Com um registro atualizado, ele reduz as disputas em torno da manutenção de registros e a necessidade de reconciliação das partes.
Risco reduzido: Os tokens de segurança permitem que regras e controles de conformidade sejam programados neles. Ao encontrar problemas automaticamente antes do início da negociação, o risco de irregularidades diminui.
Como são criados os tokens de segurança?
A criação de um token de segurança envolve reservar e nomear seu símbolo de token, construir um token que possa impor conformidade regulamentar de forma programática e cunhar e distribuir o token aos investidores. Isso pode ser feito de duas maneiras:
Tokenização de ativos: Quando um ativo financeiro tradicional que existe fora da cadeia é representado na cadeia, o que o torna um título tokenizado. Um bom exemplo seria tokenizar um certificado de compartilhamento existente.
Originação de ativos: Quando o ativo financeiro é definido e existe apenas no blockchain. Esses ativos são frequentemente descritos como ‘títulos nativamente digitais’.
A originação de ativos oferece uma ótima maneira de criar produtos financeiros que não podem ser criados usando os meios tradicionais.
Quais problemas estão impedindo a adoção do token de segurança?
Os tokens de segurança tiveram um grande começo na revolução da propriedade tradicional de ativos. Mas existem vários desafios que atuam como obstáculos à sua aceitação e adoção por instituições, reguladores e emissores, incluindo:
Identidade: O regulamento determina que os valores mobiliários devem ser associados a uma identidade. No entanto, blockchains de uso geral foram construídos para resistência à censura e pseudo-anonimato. Em blockchains públicos, os tokenholders podem subverter regras mantendo ativos sob várias identidades digitais e realizar ataques Sybil – onde uma pessoa tenta assumir o controle de uma rede criando muitas identidades digitais pseudônimas. Para que o comércio seja compatível, eles devem ser determinados por entidades reguladas, conhecidas e confiáveis - uma conquista difícil em blockchains públicos.
Conformidade: Os tokens de segurança estão sujeitos a uma variedade de regulamentos complexos e esperamos que aumentem em número e complexidade. Muitos participantes implementaram sistemas proprietários, mas eles exigem intervenção manual e ainda não entregaram a automação de ponta a ponta necessária para a conformidade automatizada. Além disso, os blockchains de uso geral tornam um desafio implantar uma estrutura de conformidade complexa. Construídos no topo da cadeia, esses aplicativos da camada 2 podem automatizar etapas importantes. No entanto, conforme os usuários começam a definir regras sucessivas para sua conformidade, o número e a complexidade dessas regras podem levar a cadeia a seus limites computacionais, aumentando os custos e o tempo de processamento. Por sua vez, isso pode limitar a oportunidade de inovar e automatizar.
Confidencialidade: As instituições financeiras valorizam a confidencialidade. Os bancos querem manter seus padrões de negociação sob o radar, porque é assim que eles se diferenciam. Em blockchains públicos de uso geral, isso pode ser exposto. As soluções da camada 2 fornecem transações e saldos confidenciais, mas vêm com um compromisso impraticável: para adicionar privacidade às transações, elas devem sacrificar a capacidade de configurar regras de conformidade ou habilitar recursos de relatórios importantes, como propriedade.
Governança: Devido à sua natureza descentralizada, um blockchain pode ser dividido em duas cadeias separadas, conhecidas como fork, o que pode expor grandes desafios jurídicos e fiscais para tokens lastreados em ativos reais. Se um investidor possuir 1 onça de ouro tokenizado, ele não obterá uma segunda onça de ouro quando o blockchain se bifurca e o ativo é duplicado, porque o ouro extra não existe no mundo real. Também pode não ser prático dividir-se em dois tokens no valor de meia onça cada. É por isso que é essencial que um blockchain para títulos tenha um processo de governança que possa mitigar bifurcações contenciosas.
O cenário de tokens de segurança está dando passos na direção certa para superar esses obstáculos. Participantes novos e tradicionais do mercado estão colaborando com mais frequência e instituições em todo o mundo estão percebendo as oportunidades que os tokens de segurança apresentam. Do amplamente usado padrão de token de segurança ERC 1400 lançado no início de 2019, que reduz a necessidade de devida diligência técnica, até a tecnologia de blockchain de nível institucional projetado especificamente para tokens de segurança no horizonte, o caso deles é forte – e crescendo rapidamente.